Dans un contexte européen encore marqué par une croissance modérée, les tensions géopolitiques et énergétiques et des conditions de crédit plus exigeantes, la reprise reste fragile. Mais l’immobilier montre des signes de résistance : les investissements repartent progressivement, avec des acteurs plus sélectifs et davantage tournés vers les actifs offrant des revenus stables et une demande durable. Au premier semestre 2026, les volumes d'investissement européens ont dépassé 100 milliards d'euros (+3 % sur un an), dont 53 milliards au deuxième trimestre (+6 %, chiffres préliminaires).
C’est dans ce contexte que Scenari Immobiliari a présenté son European Outlook 2027 lors du 34e Forum de Rapallo, consacré aux perspectives du marché immobilier. Le rapport met en évidence des trajectoires très différentes selon les pays : l’Espagne et l’Italie affichent les progressions les plus fortes, tandis que l’Allemagne et la France restent les marchés les plus importants en valeur.
À l’échelle européenne, la reprise se confirme également. Selon Scenari Immobiliari, la valeur des transactions sur les 28 marchés européens couverts par l’étude passerait de 1 208 milliards d’euros en 2025 à 1 358 milliards en 2027. Sur les cinq principaux marchés, elle progresserait de 986,5 milliards à 1 086,3 milliards d’euros sur la même période.
Espagne : la plus forte croissance
L’Espagne est le marché le plus dynamique des cinq pays étudiés. La valeur des biens immobiliers échangés passerait de 127,8 milliards d’euros en 2025 à 156 milliards en 2027, avec une hausse de 10,7 % en 2026 puis de 10,2 % en 2027.
Le résidentiel suit la même tendance : les prix progresseraient de 10,3 % en 2026 puis de 7 % en 2027. Cette hausse s’appuie notamment sur une demande résidentielle particulièrement soutenue et sur l’attractivité du pays auprès des investisseurs internationaux. Les investissements immobiliers ont par ailleurs bondi de 60 % au premier semestre 2026, à 12,5 milliards d’euros.
Italie : deuxième plus forte progression
L’Italie suit de près l’Espagne. La valeur des transactions devrait passer de 162,7 milliards d’euros en 2025 à 194,1 milliards en 2027, soit une hausse de 8,7 % en 2026 puis de 9,8 % en 2027.
Le pays profite à la fois du redémarrage de son marché intérieur, d'un intérêt renforcé des investisseurs étrangers et de l’attrait de ses grandes métropoles comme de ses destinations touristiques.
Angleterre : une reprise plus progressive
En Angleterre, la valeur du marché immobilier passerait de 152 milliards d’euros en 2025 à 164,2 milliards en 2027, avec une croissance de 3,3 % puis de 4,6 %.
Le pays conserve surtout le plus grand nombre de transactions résidentielles parmi les cinq marchés analysés, avec 1,18 million de ventes attendues en 2027. Londres reste un moteur majeur, et en 2026 les résidences étudiantes, le multifamily et les data centers ont conquis la plus grande part du marché britannique.
France : le retour des transactions
Avec 220 milliards d’euros en 2025, la France reste le deuxième marché des cinq pays étudiés, derrière l’Allemagne. Sa progression est toutefois plus modérée : 226 milliards en 2026 puis 234 milliards en 2027, soit +2,7 % puis +3,5 %.
Le principal signe de reprise vient des ventes de logements. Après être tombées à 780 000 en 2024, elles ont atteint 980 000 en 2025, et devraient parvenir à 1,065 million en 2027.
Allemagne : toujours le premier marché
L’Allemagne conserve largement la première place en valeur, avec 324 milliards d’euros en 2025, puis 338 milliards attendus en 2027. La croissance reste cependant limitée, à 1,9 % en 2026 et 2,4 % en 2027.
En Allemagne, le manque d’offre reste l’un des principaux soutiens du résidentiel, dans un contexte où la construction de logements demeure insuffisante face à la demande.
L’Europe immobilière repart à plusieurs vitesses
La reprise est donc bien engagée, mais à des rythmes très différents : l’Espagne et l’Italie tirent la croissance, l’Allemagne et la France restent les poids lourds du marché en valeur, tandis que l’Angleterre poursuit une reprise plus progressive.
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